O Ibovespa segue negociando, ainda, a múltiplos acima da média histórica. E no momento não enxergamos razões de curto prazo para uma valorização do Índice. Até pelo próprio cenário macro doméstico da economia, com recessão de 2% para 2015, juros na casa de 14,25% e problemas políticos. Com dificuldade em atingir a meta fiscal e em aprovar medidas no Congresso. Aliado a isso, temos uma desaceleração global que impacta negativamente as commodities, caso do minério e do petróleo.
Em suma, Bolsa segue negociando com prêmio, a 11,9x P/E 2015E, e não enxergamos triggers de curto prazo para uma elevação no valuation do índice.
Aliado a isso, temos um cenário onde a probabilidade de perda do grau de investimento do Brasil não é desprezível e nosso índice não está precificando, até o momento, a perda do grau de investimento.
Assim, recomendamos uma postura, ainda, defensiva no Ibovespa.
